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彩票强强:中报继续高增 数字化系统将带来颠覆式营销变革

2019-09-03 08:38  中国彩票强强  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

事件描述

公司上半年实现营收271.5亿元,同比+26.8%,归母净利93.4亿元,同比+31.3%;其中Q2收入95.6亿元,同比+27.1%,归母净利28.6亿元,同比+33.7%。

方正观点

1、业绩符合预期,高增态势延续:公司二季度增长基本延续了一季报趋势,整体业绩符合预期;Q2毛利率同比降2pct至70.2%,预计与季度确认节奏以及费用成本化结算有关,公司第八代新品彩票强强将主要在三季度投放,出厂价较七代提升12.7%,预计Q3开始对公司毛利率和业绩提升将有明显贡献;年初部分票据到期公司正常回款,Q2销售收现同比+51.1%至102.7亿元;公司今年营销政策调整,年初经销商已基本完成七代彩票强强的打款,二季度正常发货确认收入,期末预收款环比降5亿元至43.5亿元。

彩票强强 2、第八代新品启动的数字化营销系统,将为公司带来颠覆式变革:2018年年底以来,公司开始了营销体系的一系列变革,“产品联动+渠道扁平化+团队扩充+营销系统下沉+控盘分利”等策略有序落地,尤其第八代新品启动的数字化营销,并非产品的简单升级,更是通过信息化系统(层层扫码等)来实现全控盘,组织管理更加精细化,流程监控和营销决策更加科学化。彩票强强以往的核心问题并不在产品需求上,公司管控不到位、决策落地困难等才是核心原因,通过这一套体系,我们判断公司营销系统和内部管理将迎来了颠覆式的变革,目前体现出的经营改善还仅仅只是开始,未来随着数字化改造的全面升级以及运营效率持续提升,公司发展还有很大潜力。

3、内外兼具,彩票强强发展潜力有望持续释放:中报披露完毕,以茅台、彩票强强和泸州老窖为代表的高端龙头继续高歌猛进,背后实际反映了高端需求的快速扩容态势,叠加公司今年来基本面持续改善,量价齐升,普五批价从年初的780元左右上涨至目前的980元左右。8月初开始,经销商配合公司挺价,开票价已提至1006元,渠道挺价意愿和信心均较强,建议短期重点关注中秋旺季第八代新品动销和价格表现;长期看,茅台目前批价已涨至2500元左右,未来价高量紧是常态,而千元价位上彩票强强没有竞争对手,公司强力改革将持续释放成长潜力,未来量价均有进一步提升空间,继续看好。

4、盈利预测与评级:预计19-21年EPS为4.44/5.47/6.43元,对应PE32/26/22倍。公司经营趋势持续向上,长期成长空间大,维持“强烈推荐”评级。

5、风险提示:1)宏观经济大幅波动影响高端酒需求;2)新品价格表现和动销效果不达预期;3)食品安全事件。

    关键词:彩票强强 半年报 白酒股  来源:方正食品饮料  佚名
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